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12.10-15周度复盘:大宗商品全市场需要关注的数据、变化和逻辑都在这里了

来源:必赢集团备用客户端   发布时间:2019-06-24   点击量:448

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      制作:对冲研投鹰眼团队

      数据支持:研客鹰投研终端

      一、本周商品市场单边价格和价差需要关注的异动变化

      本周黑色走势分化,焦炭、动力煤和螺纹钢5月合约分别涨2.3%、1.5%和1.4%,焦煤、热卷、铁矿石5月合约分别跌3.2%、3.0%和1.5%。与此同时,多个价差、比价发生变化。

      油脂油料方面,豆油1905合约本周持续下跌,12月13日报收于5376,盘中最低5356,创合约新低。此外,豆油01-05、豆一01-05、棕油01-05价差贴水均走扩,处于5年以来低位;而豆油05-棕榈油05、棕榈油05-菜油05价差也在持续走低。

      具体如下:

      1、12月10日周一,螺纹05/铁矿石05比价为6.995,创出近11个月新低

      2、12月12日周三,1901合约盘面理论钢厂利润今日值为470.056,创近17个月新低;12月10日收盘,1905合约盘面理论钢厂利润今日值为417.72,创近17个月新低。

      3、12月12日周三,棕榈1905-菜油1905价差为贴水2446,较上个交易日走扩75点,贴水创五年新低。

      4、12月12日周三,棕油1901-1905价差贴水432点,创18年5月以来新低,五年同期低位。

      5、12月13日周四,热卷1905-螺纹1905价差贴水收缩至平水附近

      6、12月14日周五,焦煤05/动力煤05比价为2.219,创年度新高

      7、12月14日周五,豆油1901-1905价差贴水342点,创18年5月以来新低,五年同期低位。

      8、12月14日周五,豆一1901-1905价差贴水创18年5月以来新低,五年同期最低

      9、12月14日周五,豆油1905-棕榈油1905价差为升水898,创该价差贴水创五个月以来新低。

      10、本周,油脂油料多个品种跌至阶段新低:

      豆粕1905跌1.33%,创十五个月以来新低。

      豆油1905跌0.59%,再创合约新低。

      菜粕1905跌1.98%,创十五个月以来新低

      **鹰眼快讯每个交易日自动监测全期货市场盘面异动变化,并已实现毫秒级生成快讯自动推送,交易时间锁定鹰眼快讯(pc:bestanalyst.cn;移动端:m.bestanalyst.cn/yantoumo),一手掌控全市场。

      二、交易所公告

      1、乙二醇期货本周一正式挂牌交易。

      2、12月12日周二,郑商所发布公告,自2018年12月13日当晚夜盘交易时起,甲醇期货1901合约的交易手续费标准调整为4元/手,日内平今仓交易手续费标准调整为8元/手。

      3、12月14日周五,大商所修改黄大豆1号合约和相关细则

      三、这些逻辑观点值得关注

      1、摩根士丹利分析师SusanBates于12日发布的报告表示,在2019年大宗商品中,最看好铜,随着供应增长降至零,料铜将出现供不应求。大摩的三大看好商品品种是铜,金/银、镍;最不看好的是煤和锂。

      2、华创钢铁任志强团队最新调研观点称:贸易商冬储积极性较差,主要因为:a)价格上未达到市场心理预期;b)考虑到货币的时间成本,年后冬储的成本更低;c)对未来的预期较弱。预计过年前后集中检修,目前贸易商冬储积极性不高。

      3、银河期货钢材周报认为,供需矛盾还将逐渐累积。短期来看,北材南下资源体量增加,贸易环节冬储意愿较低,库存拐点将至,目前期现货仍以压利润为主,待打至亏损时,后期原料价格补跌概率较大,叠加市场对明年宏观走向并不乐观,操作上,以反弹做空为主,从策略角度上看,可做空5月盘面利润。

      4、12月13日,镇江中储粮高级研究员陈德亮在“2019年豆粕油脂市场展望研讨会”上表示,中美两方的关系目前正在缓和,非洲猪瘟的影响,饲料配方的调整,需求不及预期加上价格预期的变化,共同影响了当前的豆粕市场;短期仍是减库存,但面临美豆进口变量。豆粕方面从技术上看,仍是偏空的,但向下空间应该不会太大,看好明年油粕比的套利交易,并不看好明年的豆粕需求。

      5、研客观点:2019年猪料消费下降毋庸置疑

      6、中信期货12月11日报告总结棉花期货当前逻辑为:2017/18年度,棉花市场受看多预期与现实供应压力交互影响。年度前半段受现实压制震荡运行,后半段走出大幅涨跌行情。2018/19年度,预计中美贸易问题发展前景将主导全球棉花需求预期,供应端矛盾退居其次,成本构筑棉价底部。

      7、华泰期货2019年钢材年报观点称,总体来看,环保限产力度下降,钢材产能充足,消费面临下滑,钢材供求重回过剩态势,钢材利润将再次归零。钢企开启兼并重组进程。一季度钢材累库等待消费复苏,钢价承压;二季度因钢企主动性减产时段或出现供需错配,利润有反弹机会。下半年原料供求略好于成材,钢材利润难有起色。

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      四、各产业重要数据&信息

      宏观数据

      1、统计局:中国1-11月份城镇固定资产投资同比5.9%;中国11月发电量5543亿千瓦时,同比增长3.6%

      2、据统计局,中国1-11月全国房地产开发投资110083亿元,同比增长9.7%,增速较1-10月份持平。

      3、据国家统计局,中国11月规模以上工业增加值同比 5.4%,预期 5.9%,前值 5.9%。中国1至11月规模以上工业增加值(今年迄今)同比 6.3%,预期 6.4%,前值 6.4%。

      4、美国12月8日当周首次申请失业救济人数 20.6万人,预期 22.6万人,前值 23.1万人。

      5、欧洲央行声明:确认12月底结束QE。只要有必要,就将对到期债券进行再投资。再投资将持续到首次加息后。预计至少在2019年夏天结束前将保持利率不变。

      6、中国11月新增人民币贷款 12500亿元人民币,预期 12000亿元,前值 6970亿元。

      7、中国11月M2货币供应同比 8%,预期 8%,前值 8%。;中国11月M1货币供应同比 1.5%,创2014年1月来最低增速,预期 3%,前值 2.7%。

      8、中国11月CPI同比2.2%,预期2.4%,前值2.5%。中国11月CPI环比-0.3%,前值0.2%。

      黑色金属

      钢材库存开始回升:

      钢谷网调研:本周建材社会库存总量环比上周上升5.13%,厂库环比上周上升4.12%。

      Mysteel调研:本周螺纹35城库存环比增加7.97万吨,线材社会库存环比增加2.88万吨。

      高炉开工:

      Mysteel:本周钢厂高炉开工率、产能利用率环比双降。

      双焦:

      据Mysteel:本周独立焦企产能利用率环比下降,焦炭库存环比增;本周钢厂焦炭库存环比增加,港口库存环比减少。

      铁矿石:

      据Mysteel:全国26港到港总量环比减少104.4万吨,北方六港到港总量环比增加178.7万吨;上周澳洲巴西发货总量环比增加9.1万吨,巴西铁矿石发货总量环比减少121.2万吨;全国45个港口铁矿石库存环比上周增81.31万吨,日均疏港总量降1.17万吨。

      环保:

      唐山印发《“决战20天、打赢蓝天保卫战”强化管控工作方案》。

      唐山市钢企将继续落实秋冬季错峰限产。

      油脂油料

      USDA:

      12月USDA大豆供需报告:巴西产量上调150万吨至1.22亿吨。

      12月6日止当周美国大豆出口净销售料介于70-100万吨。

      出口检验:上周美豆出口检验量为92.21万吨,仍为近7年来历史同期最低。

      对华出口检验:上周美豆对中国出口检验量为0.86万吨。

      库存:

      上周菜油沿海港口库存51.02万吨,较前一周下降2.35万吨。

      上周全国主要港口区域棕榈油库存50.99万吨,较前一周增加5.52万吨。

      豆粕未执行合同止降转增。

      基金持仓:

      CFTC美豆粕基金:截止12月4日基金净空单减4842至2962张。

      CFTC美豆基金:净空单大幅减少,截止12月4日基金净空单减46269至17593张。

      其他:

      Conab:上调巴西2018/19年度大豆产量预估至1.2亿吨。

      马来西亚1月继续免征毛棕榈油出口关税。

      美国国家气象局称冬季出现厄尔尼诺现象概率高达90%。

      SGS:马来西亚12月1-10日棕榈油出口量较前月同期下降9.6%。

      NOPA前瞻:美国10月大豆压榨量预计为1.68444亿蒲式耳。

      棉花

      美棉:

      USDA出口周报:截止12月6当周2018/19年度棉花净签约1.32万吨,装运3.77万吨,环比分别减1.34和0.2万吨。

      USDA美棉产量:12月预估因德州产量上调30万吨,美国总产量上调。

      美棉加工:截止12月1日2018/19年度美国棉花累计加工总量约233万吨,同比少23万吨。

      CFTC美棉基金:截止12月4日基金净多占比24%,环比增2个百分点。

      美棉ON-call:截止12月6日当周美棉未点价卖出合约订单由减转略增。

      巴西:

      CONAB:预测巴西2018/19年度棉花产量达到236.38万吨,同比增35.8万吨。

      巴西2018/19年度棉花产量同比增加19%至1180万包。

      巴西主产棉州2018/19年度植棉面积可能增18.1%。

      印度:

      CCI:截止12月6日印度新花上市量90.66万吨,同比少27.14万吨。

      印度12月13日新花S-6均价下调,籽棉日上市增至2.9万吨。

      其他:

      棉花公检:截止12月13日2018年度棉花累计公检超368万吨。

      USDA供需月报:12月预估2018/19年度全球棉花较11月库消比上调1.03个百分点。

      棉纺11月PMI在近四年历史同期低位。

      有色

      12月13日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区31.9万吨,无锡地区54.2万吨,杭州地区9.2万吨,巩义地区7.3万吨,南海地区16.6万吨,天津5.4万吨,临沂2.6万吨,重庆2.3万吨,消费地铝锭库存合计129.5万吨,比上周四减少5.7万吨。

      橡胶

      据卓创资讯,越南海关最新公布的数据显示,2018年11月份越南橡胶出口总量为17.97万吨,较上月环比小降1.4,同比增加23.62%;1-11月累计出口139.15万吨,同比去年同期增加14.8%,出口总金额为18.82亿美元,同比去年同期降低6.2%。其中出口至中国13.04万吨,1-11月出口至中国92.3吨,占比高达66%较去年1-11月出口总量同期增长17.09%。

      白糖

      据云南糖网12日消息,泰国蔗糖产业管理部门称,泰囯2018/19年度糖产量预计减少至1350万吨,较上一年度减产7.5%。泰国是全球第二大食糖出口国,上一年度(2017/18年度)泰国糖产量达1460万吨,创历史记录。

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      五、线下闭门会

      12月11日,对冲研投·Y club——黑色研客策略会在上海举办,来自产业、投资界15家核心机构相关负责人参与交流讨论,目前Y club线下闭门会为钻石会员专享权益,分为黑色金属、有色金属、油脂油料和棉花五大板块,每月1期分别举办,参与人员全部来自于各产业和投资界核心机构负责人,其中有色金属闭门会已举办近30期。目前各板块招募会员,仅限5个名额。

      六、本周对冲研投公众号推荐研报回顾

      1. 姜超周度思考:当通胀突然变为通缩,需求下滑将成为大宗商品下跌的最大风险

      2. 一个大胆判断:2019年美国最多加息1次,降息最快发生在19年底?

      3. 需求的周期轮回:螺纹、铁矿、焦炭焦煤2019年度策略、逻辑全梳理(收藏级)

      4. 上市频被热捧,再论乙二醇未来半年的核心关注点和交易机会

      5. 深度报告:低库存和钢价大跌为何同时存在?究竟该如何看待库存这个指标?

      6. 棉花漫漫去库存,猪瘟影响可能超预期——油脂油料&棉花最新纪要

      7. 情景演绎:中方会采购多少美豆?巴西豆升贴水急跌,菜粕缓慢接近价格低点?

      七、下周全球宏观&大宗商品交易日历

    

    本文首发于微信公众号:对冲研投。文章内容属作者个人观点,不代表网立场。投资者据此操作,风险请自担。

    

    (责任编辑:陶海玲 HF003)

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